어제 내가 이렇게 썼어.
"브렌트가 $105 위에 있으면 시장이 에스컬레이션을 가격에 반영하기 시작한 것."
오늘 브렌트는 $112야.
그런데 트럼프는 방아쇠를 안 당겼어.
1. 이란이 새로운 카드를 꺼냈어
봉쇄가 아니야. 더 영리한 거야.
이란은 호르무즈 해협에서 "통행세" 시스템을 운영하기 시작했어.
[CNBC, 3/28] "Iran operates 'toll booth' system at Hormuz — Chinese, Russian vessels pay fees in yuan, others blocked"
중국과 러시아 선박은 위안화로 수수료를 내고 통과할 수 있어. 미국, 유럽, 일본 선박은 여전히 봉쇄야.
이게 왜 새로운 차원인지 알아?
단순한 봉쇄는 모두에게 고통이야. 이란도 손해, 미국도 손해, 중국도 손해. 그래서 협상 카드로서의 효력이 제한적이었어.
근데 toll booth는 달라. 이란이 중국과 러시아를 끌어들여서 경제적 이해관계를 맞추는 거야. 중국 입장에서 이 시스템이 굴러가는 한 미국에 협력할 이유가 없어.
봉쇄를 협상 도구로 쓰는 게 아니라, 새로운 지정학적 인프라로 바꾸는 거야.
2. WTI가 $100을 찍었다는 게 무슨 의미인가
[FX Leaders, 3/28] "WTI surges 5.46% to $99.64, briefly touching $100.04 intraday"
숫자 자체보다 그 숫자가 뜻하는 게 중요해.
지난주 이 아티클에서 스태그플레이션 경계선 세 가지를 얘기했어. 그 중 첫 번째가 "브렌트 $105 이상이 2분기 이상 지속되는가"였어.
브렌트가 오늘 $112야. 경계선 1은 이미 돌파됐어.
Goldman Sachs는 현재 유가에 지정학 리스크 프리미엄이 배럴당 $14~18 붙어 있다고 봐. [Goldman Sachs, 3/22] "Brent is likely to exceed its 2008 all-time high if depressed flows keep the market focused on the risk of lengthier disruptions"
2008년 최고치는 배럴당 $147야.
지금 $112에서 그 숫자까지 가려면 +31%. 가능성이냐고? 그건 Hormuz가 얼마나 더 막히느냐에 달려 있어.
3. TQQQ -7.1% — 어제 내가 경고한 그 숫자
어제 아티클에서 이렇게 썼어.
"시나리오 B(에스컬레이션)가 현실이 되면 QQQ -8~12%에 해당하는 TQQQ -24~36% 충격이 하루 만에 올 수 있어."
오늘 TQQQ는 단일 세션 -7.1%.
[Rolling Out, 3/27] "TQQQ investors are watching a painful 15% loss grow"
YTD 기준 -15%.
에스컬레이션이 완전히 현실이 된 건 아니야. 트럼프는 여전히 4/6으로 유예를 연장했어. 근데 시장은 toll booth를 보고 이렇게 판단한 거야.
"이건 단기 봉쇄가 아닐 수 있다."
그 판단이 TQQQ -7.1%야.
4. 그럼 지금 어떻게 봐야 하나
이란이 "ceasefire를 원하지 않는다"고 했어.
[Al Jazeera, 3/25] "We do not want a ceasefire. We want the war to end in a way that it does not repeat, on our own terms."
이건 협상 거부가 아니야.
잘 읽어봐. "우리 조건으로 끝내고 싶다"는 말이잖아. 이건 여전히 협상 의지가 있다는 신호야. 다만 조건이 높을 뿐이고.
toll booth도 마찬가지야. 이란이 협상을 완전히 닫았다면 아예 막았겠지. 위안화 수수료 시스템은 "우리도 이 상황에서 뭔가를 얻고 있다"는 구조를 만드는 거야. 협상 지렛대를 강화하는 거지, 협상을 끊는 게 아니야.
나는 여전히 낙관 편향을 유지하고 있어. 단, 유통기한이 짧아지고 있다는 건 분명히 봐야 해.
결론
4/6이 다음 분기점이야. 근데 오늘부터 진짜 봐야 할 지표가 하나 추가됐어.
브렌트 $112, WTI $100. 그리고 이란의 toll booth 시스템.
데드라인보다 이 시스템이 얼마나 확장되느냐가 더 중요해.
중국 선박이 드나들기 시작하면 이란은 협상할 이유가 줄어들어. 반대로 미국이 toll booth를 군사적으로 차단하려 들면 그게 진짜 에스컬레이션의 시작이야.
오늘 아침 브렌트가 $112를 찍은 날, TQQQ는 -7.1%였어.
4/6까지 이 숫자들을 계속 보고 있어.
본 글은 투자 권유가 아닌 정보 공유 목적이며, 투자 판단은 본인 책임입니다.
--- [2026-03-28] 브렌트가 $112를 찍은 날 — 이란의 새로운 게임
■ 핵심 판단
- [판단1] 이란 toll booth 시스템 = 단순 봉쇄에서 지정학적 인프라로 격상. 중국/러시아 이해관계 편입 → 협상 구조가 복잡해짐
- [판단2] 브렌트 $112 — 스태그플레이션 경계선 1(브렌트 $105) 이미 돌파. 다음 경계선: PCE 3.5%, 실업률 4.5%
- [판단3] TQQQ 단일 세션 -7.1%, YTD -15%. 시장은 "단기 봉쇄 아닐 수 있다"로 판단 전환 중
- [판단4] 이란 "ceasefire 원하지 않는다" = 협상 거부가 아닌 조건부 의지. 낙관 편향 유지 근거 여전히 존재
- [판단5] 4/6 데드라인보다 toll booth 확장 여부가 더 중요한 선행 지표로 추가
■ 이전 판단 검증
- [3/27 판단1] "브렌트 $105 위 = 에스컬레이션 신호" → ✅ 오늘 $112로 확인
- [3/27 판단4] "TQQQ -24~36% 충격 가능성 경고" → ⚠️ 오늘 -7.1% 부분 현실화. 누적 진행 중
- [3/27 시나리오 A] "유예 재연장 50%" → ✅ 4/6으로 연장 확인
- [3/27 시나리오 B] "에스컬레이션 30%" → ⚠️ toll booth = 부분적 에스컬레이션으로 해석 가능
■ 관점 상태 ✅ 유지. 낙관 편향 유효. 단, 협상 복잡도 증가 (중국/러시아 이해관계 편입) — 해소 시점이 늦어질 수 있음.
■ 다음 분기점
- 4/6 트럼프 유예 만료
- 핵심 선행 지표: toll booth 확장 범위 (중국 외 국가 허용 여부), 미국의 군사적 대응 여부